Доля комиссий в доходах биткоин-майнеров обвалилась до исторического минимума: что это значит для сети
11 августа доля транзакционных комиссий в структуре доходов биткоин-майнеров составила всего 0,69%, что является одним из самых низких показателей за последнее десятилетие. Этот тренд вызывает серьезные вопросы о долгосрочной устойчивости модели безопасности сети.
Примечательно, что комиссии обеспечивают менее 1% доходов добытчиков первой криптовалюты уже на протяжении года. Последний раз сопоставимые значения фиксировались, когда биткоин торговался ниже отметки в $400. Ниже текущего уровня показатель опускался лишь в апреле, достигнув 0,52%.
Основным источником вознаграждения для майнеров остается субсидия за блок в размере 3,125 BTC, которая была сокращена вдвое после халвинга в апреле 2024 года. Это создает критическую зависимость участников сети от курсовой динамики биткоина.
Согласно расчетным моделям Checkonchain, средняя себестоимость добычи одной монеты на 11 августа составляла $78 254, в то время как цифровое золото торгуется около $64 100. Такое расхождение указывает на то, что значительная часть майнеров работает в убыток.
Хешрейт демонстрирует рекордное падение
Параллельно наблюдается существенное снижение вычислительной мощности блокчейна. По данным Hashrate Index, хешрейт обвалился на 33% от пиковых значений октября 2025 года — с 1,3 ZH/s до 898 EH/s. Это один из самых продолжительных периодов падения вычислительной мощности за всю историю сети.
Аналитик Уилл Клементе связывает эту тенденцию со снижением маржинальности майнинга и активным переводом мощностей публичных компаний в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Автоматические корректировки сложности пока не смогли развернуть тренд.
Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс называет происходящее «самым малообсуждаемым тревожным событием для биткоина в 2026 году», отмечая, что сокращение хешрейта ускорилось с апреля. Доходность майнинга остается крайне низкой: хешпрайс составляет $31,6 за PH/s в сутки.
Мой анализ: Текущая ситуация формирует замкнутый круг — падение доходности вынуждает майнеров выходить из сети, что снижает хешрейт и безопасность, но при этом не стимулирует рост комиссий. В краткосрочной перспективе это может привести к консолидации отрасли и дальнейшему переходу мощностей в ИИ-сектор, что ставит под вопрос децентрализацию биткоина в его классическом понимании.