Доходы биткоин-майнеров от комиссий рухнули до исторического минимума: что это значит для сети
11 августа доля транзакционных комиссий в структуре доходов биткоин-майнеров составила всего 0,69% — это один из самых низких показателей за последние десять лет. Подобные значения наблюдались лишь в апреле, когда показатель опускался до 0,52%. Примечательно, что комиссии обеспечивают менее 1% заработка добытчиков первой криптовалюты уже на протяжении года.
Для контекста: в последний раз сопоставимый уровень фиксировался, когда биткоин торговался ниже отметки в $400. Сегодня же основную часть вознаграждения майнеров формирует субсидия за блок в размере 3,125 BTC, которая была урезана вдвое после халвинга в апреле 2024 года.
Критическая зависимость от курса
Столь низкая доля комиссий делает участников сети крайне уязвимыми к волатильности цены. Согласно моим расчетам на основе модели Checkonchain, средняя себестоимость добычи одного биткоина на 11 августа составляла $78 254. При этом цифровое золото торгуется в районе $64 100, что ставит многих майнеров на грань рентабельности.
Хешрейт обвалился на треть
Ситуация усугубляется падением вычислительной мощности сети. Хешрейт сократился на 33% от пиковых значений октября 2025 года — с 1,3 ZH/s до 898 EH/s. Это тревожный сигнал, который я связываю со снижением маржинальности майнинга и переориентацией части мощностей публичных компаний на ИИ-нагрузки и высокопроизводительные вычисления.
Примечательно, что автоматические корректировки сложности пока не смогли развернуть этот тренд. Некоторые эксперты называют происходящее «самым малообсуждаемым тревожным событием для биткоина в 2026 году», отмечая, что сокращение хешрейта ускорилось с апреля.
Доходность майнинга остается на экстремально низких уровнях: хешпрайс составляет $31,6 за PH/s в сутки, что лишь незначительно ниже показателя недельной давности ($32,07). В начале августа аналитики фиксировали один из самых продолжительных периодов падения вычислительной мощности за всю историю сети — 287 дней.
Мой анализ: Текущая ситуация — это не просто циклическое явление, а структурный сдвиг. Если доля комиссий не восстановится, а цена не последует за себестоимостью добычи, мы можем увидеть дальнейшую консолидацию майнинговой индустрии и уход неэффективных игроков с рынка. Вопрос безопасности сети становится более острым, чем когда-либо.