Доля комиссий в доходах биткоин-майнеров рухнула до исторического минимума: что это значит для сети
11 августа доля транзакционных комиссий в структуре доходов биткоин-майнеров составила всего 0,69%, что приблизилось к десятилетнему минимуму. Это тревожный сигнал для всей экосистемы первой криптовалюты, который я внимательно отслеживаю в своей аналитической практике.
Показатель удерживается ниже отметки в 1% на протяжении почти года. Последний раз сопоставимые значения фиксировались, когда биткоин торговался ниже $400. В апреле текущего года доля комиссий и вовсе проседала до 0,52%.
Сейчас основным источником вознаграждения для майнеров остается субсидия за блок в размере 3,125 BTC, которая была урезана вдвое после халвинга в апреле 2024 года. Такая структура доходов делает участников сети крайне уязвимыми к волатильности курса.
Майнинг становится убыточным
Особую озабоченность вызывает соотношение себестоимости добычи и рыночной цены. Согласно моим расчетам на основе модели Checkonchain, средняя стоимость добычи одного биткоина на 11 августа составляла $78 254. При этом цифровое золото торгуется около $64 100. Убыточность производства — прямой стимул для отключения мощностей.
Хешрейт сети уже обвалился на 33% от пиковых значений октября 2025 года — с 1,3 ZH/s до 898 EH/s. Это одно из самых масштабных падений вычислительной мощности в истории блокчейна.
Аналитики связывают тенденцию с падением маржинальности и переориентацией публичных майнинговых компаний на ИИ-нагрузки и высокопроизводительные вычисления. Автоматические корректировки сложности пока не смогли развернуть тренд, а хешпрайс остается на уровне $31,6 за PH/s в сутки.
Некоторые эксперты называют происходящее «самым малообсуждаемым тревожным событием для биткоина в 2026 году», отмечая, что сокращение хешрейта ускорилось с апреля.
Мой вывод: мы наблюдаем не просто циклическую коррекцию, а структурный сдвиг. Если доля комиссий останется на текущем уровне, безопасность сети становится заложницей исключительно курса биткоина. Это повышает риски консолидации майнинга в руках крупных игроков с доступом к дешевой энергии, что в долгосрочной перспективе может подорвать децентрализацию — ключевой принцип биткоина.