Комиссионные доходы биткоин-майнеров рухнули до исторического минимума: тревожный сигнал для сети
11 августа доля транзакционных комиссий в структуре доходов биткоин-майнеров составила всего 0,69%, что является одним из самых низких показателей за последнее десятилетие. Это значение лишь незначительно превышает апрельский минимум в 0,52%, что подтверждает устойчивость тревожной тенденции.
Вот уже почти год комиссионные платежи обеспечивают менее 1% выручки добытчиков первой криптовалюты. Примечательно, что в последний раз сопоставимые уровни фиксировались, когда цена биткоина не достигала и $400. Сегодня же основным источником дохода майнеров остается субсидия за блок в размере 3,125 BTC, которая была урезана вдвое после апрельского халвинга 2024 года.
Такая структура доходов делает майнеров крайне уязвимыми к колебаниям курса. Согласно моим расчетам на основе модели Checkonchain, средняя себестоимость добычи одной монеты на 11 августа составляла $78 254, в то время как рыночная цена биткоина колебалась около $64 100. Это означает, что многие участники сети работают себе в убыток.
Хешрейт обвалился на треть от исторического пика
Ситуация усугубляется значительным снижением вычислительной мощности сети. По данным Hashrate Index, хешрейт упал на 33% с октябрьских максимумов 2025 года — с 1,3 ZH/s до текущих 898 EH/s. Это не просто коррекция, а системный сдвиг, который не удается развернуть даже автоматическим корректировкам сложности.
Аналитик Уилл Клементе связывает эту динамику с падением маржинальности майнинга и массовым переводом мощностей публичных компаний в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс называет происходящее «самым малообсуждаемым тревожным событием для биткоина в 2026 году», отмечая, что сокращение хешрейта ускорилось с апреля.
Показатель хешпрайса, отражающий доходность на единицу мощности, остается на минимальных уровнях — $31,6 за PH/s в сутки. Для сравнения, неделей ранее этот показатель составлял $32,07. Ранее аналитики Bitcoin Magazine Pro уже фиксировали один из самых продолжительных периодов падения вычислительной мощности за всю историю сети — 287 дней.
Мой комментарий: Мы наблюдаем классический цикл капитуляции, усугубленный структурными изменениями в индустрии. Перевод мощностей в ИИ — это не временное решение, а фундаментальный сдвиг, который может навсегда изменить ландшафт майнинга. Вопрос не в том, выживет ли сеть, а в том, какой ценой и с каким уровнем децентрализации. Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой хешрейта как за индикатором долгосрочного здоровья экосистемы.