Рынок закладывает 84% вероятность повышения ставки Банком Японии в сентябре
Рынок прогнозов кардинально пересмотрел ожидания относительно монетарной политики Японии. Всего за две недели вероятность повышения ключевой процентной ставки Банком Японии на сентябрьском заседании взлетела с 22% до 84%. Это сигнал, который нельзя игнорировать: трейдеры и инвесторы всё увереннее ставят на ужесточение политики регулятора.
Почему иена снова слабеет?
Основной катализатор — разочарование от валютных интервенций японских властей. Несмотря на согласованные действия в конце июля — начале августа, иена не смогла удержать завоёванные позиции. На этой неделе курс USD/JPY снизился примерно на 1%, до 159,43 иены за доллар, что стало худшим недельным результатом с мая. По сути, валюта откатилась на половину того роста, который последовал за интервенциями, когда курс отступал от отметки 164.
Это déjà vu для рынка: аналогичная картина наблюдалась после апрельских интервенций, когда иена в течение нескольких месяцев вновь сползала к многолетним минимумам. Разовые меры, как показывает практика, не меняют тренд без подкрепления со стороны фундаментальных факторов.
Ставка на решительность центробанка
Ключевой вопрос теперь — перейдёт ли Банк Японии от слов к делу. Бывший главный валютный дипломат Токио Мицухиро Фурусава не исключает новых интервенций, но рынок ждёт более действенного инструмента — повышения ставки. Инфляция в Японии приближается к целевому уровню, и регулятору всё сложнее оправдывать сверхмягкую политику.
Стратеги OCBC, включая Сим Моха Сионга, справедливо отмечают: «Неудивительно, что иена опять сдала позиции». Разворот тренда возможен только при чётком сигнале от центробанка о готовности ужесточить денежно-кредитную политику. Если же Банк Японии в сентябре оставит ставку без изменений, рынок отреагирует мгновенным разочарованием, и иена может вновь устремиться к 160 за доллар.
Мой взгляд: Вероятность повышения ставки действительно высока, но 84% — это уже переоценка. Рынок склонен к крайностям, и если регулятор не оправдает ожиданий, волатильность по иене будет экстремальной. Учитывая, что японская валюта остаётся ключевым фактором для глобальных рынков, включая carry-трейды в криптовалютах, за сентябрьским решением стоит следить особенно пристально.