Конкуренция заставит российские банки снизить спреды на криптовалюту
Запуск банковских операций с криптовалютой в России неизбежно начнется с завышенных спредов, однако удержать наценку на уровне 5–7% и выше в условиях конкурентной борьбы не удастся. Таков мой анализ текущей ситуации, основанный на оценках эксперта по транзакционному банкингу и платежам Виктории Гольденберг.
Почему спреды сначала будут высокими, а затем пойдут вниз
На старте банки будут вынуждены закладывать в цену значительные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, что сделает первые предложения дорогими для клиентов.
Однако я не вижу долгосрочной устойчивости таких спредов. Как только на рынок выйдут несколько банков и других регулируемых игроков, маржа начнет стремительно сжиматься. Рынок, а не регулятор, будет определять конечную цену. Она сложится из глобального курса криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктурных затрат и маржи конкретного банка.
Важно понимать: Банк России сфокусируется на правилах доступа, составе участников и инфраструктуре, но не станет фиксировать котировки на покупку или продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться, особенно на начальном этапе.
Кто выиграет в гонке за клиента
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей, объема реальной клиентской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности, которую банку придется держать на балансе. Инфраструктурные и юридические издержки — вторичны, хотя и влияют на итоговую цену.
Ключевой фактор успеха — маркетинговый бюджет и готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и выше конкуренция между банками, тем ближе цены к рыночным. Этот механизм напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент сегодня не готов переплачивать просто за слово «банк». С 2022 года уровень стресса в рознице высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, лишь бы закрыть свою потребность, но только не на неоправданно дорогую услугу.
Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает мигрировать между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический.
Мой вывод: банки, которые первыми выстроят надежную ликвидность и не будут жадничать на спредах, захватят лояльную аудиторию. Остальным придется догонять, снижая маржу до рыночных уровней. Рынок сам расставит приоритеты, и в этой гонке победа достанется самым гибким.