Банковские спреды на криптовалюту в России: почему высокие комиссии не продержатся долго
Старт банковских операций с криптовалютой в России ознаменуется завышенными спредами, однако рыночная конкуренция быстро скорректирует эту ситуацию. Удержать наценку в 5–7% и выше на открытом рынке не удастся ни одному игроку.
Ключевой фактор, который будет определять цену для клиента, — это не столько аппетиты банка к прибыли, сколько объективная стоимость ликвидности, готовность самой аудитории переплачивать за регулируемый контур и разница с привычными фиатными каналами переводов. На начальном этапе банкам придётся закладывать в котировки издержки на комплаенс, хеджирование и строительство новой инфраструктуры, что неизбежно разгонит маржу до нескольких базисных пунктов.
Почему спреды сначала будут высокими, а затем пойдут вниз
Повышенные спреды на запуске — это временная мера. Как только на рынок выйдут несколько банков и других регулируемых участников, маржа начнёт сжиматься достаточно быстро. Важно понимать: финальный спред формирует сам рынок, а не регулятор. Он складывается из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктурных затрат и маржи конкретного банка.
Банк России, судя по всему, сосредоточится на правилах доступа, составе участников и инфраструктуре, но не будет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться. Внутри одного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объёма реальной клиентской ликвидности и стоимости ликвидности на балансе.
Кто выиграет в гонке за клиента
Победителем станет тот, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь идёт не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренция между банками, тем ближе цены к рыночным. Механизм будет напоминать валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за одно только слово «банк» сейчас платить не готов. Уровень стресса розничной аудитории с 2022 года таков, что пользователь согласен на многие сценарии, но не на неоправданно высокую стоимость услуги. Совсем другая картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Такой клиент выберет не собственного бухгалтера, а российский банк.
Мой взгляд: российский крипторынок ждёт классическая модель «зайди дорого, выиграй объёмом». Банки, которые смогут предложить конкурентный спред уже в первые месяцы, захватят лояльную аудиторию состоятельных клиентов, а вот рознице придётся подождать, пока маржа не станет по-настоящему рыночной.