Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз эксперта
Старт банковских операций с криптовалютой в России ознаменуется завышенными спредами, которые будут значительно выше, чем на классических криптобиржах. Однако, как показывают базовые законы рыночной экономики, удержать наценку в 5–7% и более на конкурентном поле не удастся. К такому выводу я прихожу, анализируя текущую динамику и структуру формирующегося рынка.
Ключевой фактор, который определит конечную цену для клиента, — это не аппетит банка к сверхприбыли, а реальная стоимость ликвидности, готовность самого клиента платить за регулируемый контур и разница с привычными фиатными каналами переводов. Банки вынуждены будут закладывать в цену издержки на комплаенс, хеджирование и создание новой инфраструктуры, что на старте неизбежно разгонит маржу до нескольких базисных пунктов.
Почему высокие спреды — временное явление
На начальном этапе банкам потребуется компенсировать значительные затраты на ликвидность и юридическое сопровождение. Однако я не вижу устойчивых предпосылок для сохранения спредов на уровне 5–7% и выше. Как только на рынок выйдут несколько крупных игроков и других регулируемых участников, маржа начнет сжиматься достаточно быстро. Рынок, а не регулятор, будет диктовать условия: итоговый спред сложится из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования и маржи конкретного банка.
Банк России, судя по всему, сфокусируется на регулировании правил доступа, состава участников и инфраструктуры, а не на установлении конкретных котировок на покупку и продажу. Это означает, что наценка у разных банков может существенно различаться, создавая плодородную почву для арбитража и конкуренции.
Кто выиграет гонку за клиента
В этом противостоянии победа достанется тому, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и чем острее конкуренция между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм здесь напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент сегодня не готов платить только за слово «банк». С 2022 года уровень стресса в розничной аудитории высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. А вот состоятельные клиенты — совсем другая история. Крупный капитал продолжает мигрировать между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — я считаю риторическим.
Мой вывод: банковские спреды на криптовалюту в России — это временный феномен «первопроходцев». Рынок неизбежно придет к конкурентным значениям, и банки, которые не смогут оптимизировать издержки на ликвидность, окажутся аутсайдерами в борьбе за самых ценных клиентов.