Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз аналитиков
Старт банковских операций с криптовалютой в России будет сопровождаться завышенными спредами, однако удержать наценку в 5–7% и выше на конкурентном рынке не удастся. Таков мой вывод после анализа рыночных механизмов и опыта экспертов в области транзакционного банкинга и платежей.
На начальном этапе банки будут вынуждены закладывать в цену для клиента не столько желание заработать, сколько реальные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, что сделает услуги дорогими для конечного потребителя.
Почему высокие спреды — временное явление
Однако устойчивыми такие цифры не будут. Как только на рынок выйдут несколько банков и других регулируемых игроков, маржа начнет стремительно сжиматься. Рынок, а не регулятор, в конечном счете сформирует справедливую цену. Она сложится из глобальной цены криптоактива плюс стоимость ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка.
Важно понимать: Банк России будет регулировать правила доступа, состав участников и инфраструктуру, но не станет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться, особенно в первое время.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной пользовательской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности для самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объеме. Инфраструктурные и юридические издержки я бы отнес к второстепенным факторам — они не будут определяющими в ценообразовании.
Кто выиграет в борьбе за клиента
Победа достанется тому, у кого больше бюджет на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах, но и о массовом клиенте.
Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм напомнит валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом. Массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов — уровень стресса розничной аудитории с 2022 года высок, и пользователь согласен на многие сценарии, кроме одного: неоправданно высокой стоимости услуги.
Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический. Банки, которые смогут предложить премиальный сервис и надежность, заберут этот сегмент.
Мой вердикт: краткосрочный период высоких спредов неизбежен, но он продлится недолго. Конкуренция и давление со стороны клиентов, особенно крупных, быстро приведут маржу к рыночным уровням. Банки, сделавшие ставку на технологичность и прозрачность, а не на монопольную наценку, станут лидерами нового рынка.