Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз рынка
Выход российских банков на рынок криптовалютных операций ознаменуется высокими спредами, однако удержать наценку в 5–7% и выше на конкурентном поле им не удастся. Ключевым драйвером снижения станет не воля регулятора, а рыночная борьба за клиента.
На начальном этапе банки будут вынуждены закладывать в цену значительные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование и создание новой инфраструктуры. Это неизбежно приведет к тому, что в отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов. Однако такие цифры нежизнеспособны в долгосрочной перспективе.
Почему спреды сначала вырастут, а затем пойдут вниз
По мере выхода на рынок новых игроков — как банков, так и других регулируемых структур — маржа начнет сжиматься с высокой скоростью. Рынок, а не регулятор, станет главным арбитром цен. Спред будет формироваться из глобальной цены криптоактива и добавленной стоимости за ликвидность, хеджирование и инфраструктуру конкретного банка.
Банк России, судя по всему, сосредоточится на регулировании правил доступа, состава участников и инфраструктуры, но не на установлении конкретных котировок. Это означает, что разброс наценок между разными банками может быть существенным, особенно на старте.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, реальной клиентской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности для самой кредитной организации. Вторичными факторами станут затраты на инфраструктуру и юридическую конструкцию.
Кто выиграет битву за клиента
В этой гонке победит тот, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Причем речь идет не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены к рыночным. Механизм будет напоминать валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент пока не готов платить только за слово «банк». С 2022 года уровень стресса в розничной аудитории высок: пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть потребность, но не на неоправданно высокую стоимость услуги. Совсем другая картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает мигрировать между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический.
Мой вывод: банковский сектор ждет быстрое насыщение, и уже через год-два мы увидим спреды, сопоставимые с крупными криптобиржами. Задача регулятора — не мешать конкуренции, а обеспечить равные правила игры.