Конкуренция обрушит банковские спреды на крипторынке России: прогноз аналитиков
С началом банковских операций с криптовалютой в России рыночные спреды неизбежно будут выше, чем на классических криптобиржах. Однако удержать наценку на уровне 5–7% и более в условиях здоровой конкуренции не получится — таков мой вывод после анализа текущей динамики и экспертных оценок в сфере транзакционного банкинга.
Ключевой фактор, определяющий конечную цену для клиента, — это не столько желание банка заработать, сколько стоимость ликвидности, готовность самого клиента платить за регулируемый контур и разница с привычными фиатными каналами переводов. На старте банкам придётся закладывать в цену издержки на комплаенс, хеджирование и создание новой инфраструктуры — отсюда и повышенные спреды на первых порах.
Почему высокие спреды — временное явление
Устойчивые наценки в 5–7% и выше на конкурентном рынке я считаю маловероятными. По мере выхода на рынок нескольких банков и других регулируемых игроков маржа начнёт сжиматься довольно быстро. Спред будет формироваться рынком, а не регулятором: его основа — глобальная цена криптоактива плюс стоимость ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржа конкретного банка.
Центральный банк России, судя по всему, сосредоточится на правилах доступа, составе участников и инфраструктуре, но не станет диктовать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому у разных банков наценка может существенно различаться — и это нормально для формирующегося рынка.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объёма реальной клиентской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объёме. Инфраструктурные и юридические издержки — вторичны.
Кто выиграет битву за клиента
Победителем станет тот, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм здесь напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов. Уровень стресса розничной аудитории с 2022 года высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, но не на неоправданно высокую стоимость услуги. А вот состоятельные клиенты — иная история. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — вопрос риторический.
Мой взгляд: рынок ждёт быстрое выравнивание спредов к уровням, близким к биржевым, но с премией за регулируемый статус. Банки, которые первыми построят надёжную ликвидность и смогут предложить конкурентную цену, заберут львиную долю обеспеченной аудитории. Вопрос лишь в том, кто из игроков окажется готов к этой гонке.