Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз эксперта
Запуск банковских операций с криптовалютой в России ознаменуется завышенными спредами, однако удержать наценку в 5–7% и выше на конкурентном рынке не удастся. Таков мой анализ, основанный на оценках ведущего специалиста по транзакционному банкингу и платежам Виктории Гольденберг.
Почему спреды сначала будут высокими, а затем пойдут вниз
На старте банки вынуждены закладывать в цену стоимость ликвидности, комплаенс, хеджирование и затраты на новую инфраструктуру. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов. Однако, как я вижу, устойчивые спреды в 5–7% и выше на конкурентном поле — это временное явление. По мере выхода на рынок нескольких банков и других регулируемых игроков маржа будет стремительно сжиматься.
Ключевой фактор здесь — рыночное ценообразование, а не диктат регулятора. Итоговый спред складывается из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка. Банк России, как я подчеркиваю, сфокусируется на правилах доступа, составе участников и инфраструктуре, но не будет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной клиентской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объеме. Затраты на инфраструктуру и юридическую конструкцию я отношу к второстепенным факторам.
Кто выиграет конкуренцию за пользователя
Победа достанется тому, у кого больше бюджет на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены к рыночным. Механизм здесь напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за само слово «банк» платить не готов. Это связано с уровнем стресса розничной аудитории с 2022 года: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — вопрос риторический.
Мое экспертное мнение: Рынок банковской криптовалюты в России ждет быстрое охлаждение маржи. Те, кто первыми выстроят надежную инфраструктуру и смогут предложить конкурентные спреды, захватят лояльную аудиторию, тогда как игроки с завышенными аппетитами останутся на обочине.