Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз аналитиков
С началом банковских операций с криптовалютой в России рыночные спреды неизбежно будут выше, чем на классических криптобиржах. Однако удержать наценку на уровне 5–7% и более в условиях здоровой конкуренции не удастся ни одному игроку. Это мой вывод, основанный на анализе транзакционного банкинга и платежных систем, который я провел совместно с ведущими экспертами отрасли.
Почему стартовые спреды будут высокими, но недолговечными
На этапе запуска банки вынуждены закладывать в цену значительные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов. Однако я не вижу устойчивых предпосылок для сохранения спредов в диапазоне 5–7% на конкурентном рынке. Как только на арену выйдут несколько банков и других регулируемых участников, маржа начнет сжиматься достаточно быстро.
Важно понимать: спред формирует рынок, а не регулятор. Он складывается из глобальной цены криптоактива плюс стоимость ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка. Банк России, как я отмечаю в своих материалах, будет регулировать прежде всего правила доступа, состав участников и инфраструктуру рынка, а не устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной пользовательской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности для самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объеме. Стоимость инфраструктуры и юридическую конструкцию я отношу к вторичным факторам.
Кто победит в борьбе за клиента
Победу одержит тот, у кого больше бюджет на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм здесь напоминает скорее валютный рынок, чем продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов. Это связано с уровнем стресса розничной аудитории с 2022 года: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — вопрос риторический.
Мое экспертное мнение: рынок банковской криптовалюты в России будет развиваться по сценарию классической финансовой конкуренции, где цена — главный инструмент борьбы за клиента. Банки, которые попытаются удержать маржу на уровне 5–7%, быстро потеряют долю рынка в пользу более гибких и технологичных игроков. В долгосрочной перспективе выиграют те, кто сможет предложить не просто доступ к криптовалюте, а полноценный, прозрачный и быстрый сервис с минимальной наценкой.