Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России
С запуском банковских операций с криптовалютой в России спреды на первых порах будут заметно выше, чем на классических криптобиржах. Однако удержать наценку на уровне 5–7% и более в условиях конкурентной борьбы банкам вряд ли удастся. Таков мой анализ текущей ситуации, основанный на глубоком изучении рыночных механизмов и экспертных оценках в сфере транзакционного банкинга.
Ключевой фактор, определяющий цену для клиента, — это не желание банка заработать, а стоимость ликвидности и готовность самого клиента платить за регулируемый контур. Разница с привычными фиатными каналами переводов также будет играть существенную роль в формировании конечной наценки.
Почему на старте спреды будут высокими, но затем пойдут вниз
На начальном этапе банкам придется закладывать в цену издержки на ликвидность, комплаенс, хеджирование и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка легко может достигать нескольких базисных пунктов, а то и процентов. Но я не вижу долгосрочных предпосылок для сохранения спредов на уровне 5–7% и выше.
Как только на рынок выйдут несколько банков и других регулируемых участников, маржа начнет сжиматься достаточно быстро. Рынок, а не регулятор, будет формировать итоговый спред. Он сложится из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка.
Банк России, как я полагаю, сосредоточится на регулировании правил доступа, состава участников и инфраструктуры, но не станет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому у разных банков наценка может существенно различаться — это естественно для формирующегося рынка.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной пользовательской ликвидности в стакане и стоимости ликвидности самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объеме. Инфраструктурные и юридические издержки я отношу к второстепенным факторам.
Кто выиграет борьбу за клиента
Победа достанется тому, у кого больше бюджет на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах — массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов.
С 2022 года уровень стресса в розничной аудитории высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. А вот состоятельные клиенты — другая история. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — вопрос риторический.
Мой вывод: банки, которые первыми выстроят надежную инфраструктуру и предложат конкурентные спреды, захватят значительную долю рынка. Остальным придется либо догонять, либо уходить в нишевые продукты. В долгосрочной перспективе выиграет клиент — цены неизбежно приблизятся к рыночным.