Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз аналитиков
Российский банковский сектор готовится к полноценному выходу на рынок криптовалютных операций, и стартовые условия для клиентов будут далеко не самыми привлекательными. На начальном этапе спреды окажутся заметно выше, чем на классических криптобиржах, однако удержать маржу на уровне 5–7% и более в условиях растущей конкуренции банкам вряд ли удастся.
Почему спреды сначала будут высокими, а затем пойдут вниз
На запуске банкам придется закладывать в цену существенные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка легко может достигать нескольких базисных пунктов. Однако, как показывает анализ рыночной динамики, такие цифры нежизнеспособны в долгосрочной перспективе.
Как только на рынок выйдут несколько крупных банков и других регулируемых игроков, маржа начнет сжиматься достаточно быстро. В конечном счете спред сформирует сам рынок, а не регулятор. Он будет складываться из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктурных затрат и маржи конкретного банка. Примечательно, что Центральный банк России, скорее всего, сосредоточится на регулировании правил доступа, состава участников и инфраструктуры, а не на установлении конкретных котировок — поэтому наценка у разных банков может существенно различаться.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной клиентской ликвидности и стоимости собственной ликвидности, которая потребуется на балансе в значительных объемах. Инфраструктурные и юридические издержки — факторы вторичные, хотя и важные.
Кто выиграет борьбу за клиента
Победа в новой криптоэкономике достанется тем, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции. И речь здесь не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. По сути, механизм напомнит валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за одно лишь слово «банк» переплачивать сейчас не готов. Это связано с высоким уровнем стресса в рознице с 2022 года: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический.
Мой взгляд: банки, которые смогут предложить конкурентные спреды на старте, получат решающее преимущество в борьбе за состоятельную аудиторию. Завышенные наценки на раннем этапе лишь ускорят отток клиентов к нерегулируемым каналам и P2P-площадкам, где издержки уже давно минимизированы.