Конкуренция заставит российские банки снижать спреды на криптовалюту
Старт банковских операций с криптовалютой в России ознаменуется завышенными спредами, однако удержать наценку на уровне 5–7% и выше в условиях здоровой конкуренции не удастся. Такой вывод напрашивается после анализа рыночных механизмов и оценки экспертов по транзакционному банкингу.
На начальном этапе банки будут вынуждены закладывать в цену стоимость ликвидности, комплаенс-процедур, хеджирования и затраты на создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, что делает услуги дорогими для конечного потребителя. Однако это временное явление.
Почему высокие спреды не продержатся долго
Ключевой фактор, который сыграет против банков, — это рыночная конкуренция. Как только на рынок выйдут несколько крупных игроков и других регулируемых участников, маржа начнет стремительно сжиматься. Спред не будет устанавливаться административно — его сформирует рынок, исходя из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования и инфраструктурных издержек конкретного банка.
Центральный банк России, скорее всего, сфокусируется на регулировании правил доступа, состава участников и инфраструктуры, а не на установлении конкретных котировок. Это значит, что наценка у разных банков может существенно различаться, особенно в первое время.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной пользовательской ликвидности и стоимости ликвидности для самого банка, которая потребуется на балансах в значительном объеме. Инфраструктурные и юридические издержки уходят на второй план.
Битва за клиента: кто выиграет
В этой гонке победит тот, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторов, но и о массовом клиенте.
Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм напомнит валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом. Массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов. Уровень стресса розничной аудитории с 2022 года высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, но только не на неоправданно высокую стоимость услуги.
Совсем иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Такой клиент выберет скорее собственного бухгалтера, чем российский банк, если последний не предложит конкурентные условия. Вопрос риторический.
Мой взгляд: банкам, которые первыми выйдут на рынок с адекватными спредами и выстроят надежную инфраструктуру, достанется львиная доля как розничного, так и институционального трафика. Те, кто попытается заработать на завышенных наценках, быстро потеряют клиентов в пользу более гибких конкурентов.