Конкуренция заставит российские банки снижать спреды на криптовалюту
Выход российских банков на рынок криптовалютных операций неизбежно приведет к перестройке ценообразования. На начальном этапе спреды будут заметно выше, чем на классических криптобиржах, однако удержать наценку в 5–7% и более на конкурентном рынке не удастся. Это вопрос времени и количества игроков.
Ключевой фактор, который будет определять цену для клиента, — вовсе не аппетиты банка к сверхприбыли. Решающую роль сыграют стоимость ликвидности, готовность клиента платить за регулируемый контур и разница с привычными фиатными каналами переводов. Банкам придется закладывать в спред издержки на комплаенс, хеджирование и создание новой инфраструктуры, что на старте может добавить к цене несколько базисных пунктов.
Почему высокие спреды — временное явление
Мой анализ показывает: как только на рынок выйдут несколько банков и других регулируемых участников, маржа начнет сжиматься достаточно быстро. Рынок, а не регулятор, сформирует итоговый спред. Он сложится из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка. Те, кто попытается удержать наценку в 5–7%, просто потеряют клиентов.
Важно понимать роль Центрального банка. Он будет регулировать правила доступа, состав участников и инфраструктуру рынка, но не станет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому у разных банков наценка может существенно различаться, особенно в первые месяцы работы.
Кто выиграет в гонке за клиента
Победа достанется тому, у кого больше бюджет на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм напомнит валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за само слово «банк» переплачивать не готов. Уровень стресса розничной аудитории с 2022 года высок: пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, но не на неоправданно высокую стоимость услуги. Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Такой клиент выберет скорее российский банк, чем собственного бухгалтера, — вопрос риторический.
Мой вывод: банковский сектор неизбежно демократизирует цены на криптовалюту в России. Конкуренция за платежеспособный спрос заставит игроков оптимизировать издержки, и уже к концу первого года работы спреды могут приблизиться к уровням крупных международных площадок. Вопрос лишь в том, кто первым решится на агрессивную ценовую политику.