Конкуренция заставит российские банки снизить спреды на криптовалюту
Запуск банковских операций с криптовалютой в России начнется с завышенных спредов, однако удержать наценку в 5–7% и выше на конкурентном рынке не удастся. К такому выводу я прихожу, анализируя текущую динамику и экспертные оценки в сфере транзакционного банкинга и платежей.
Ключевой фактор, который определит цену для клиента, — это не столько желание банка заработать, сколько реальная стоимость ликвидности, готовность клиента переплачивать за регулируемый контур и разница с привычными фиатными каналами переводов. На старте банкам придется закладывать в цену издержки на комплаенс, хеджирование и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, но такая ситуация не будет устойчивой.
По мере выхода на рынок новых банков и других регулируемых участников маржа начнет сжиматься достаточно быстро. Рынок, а не регулятор, в конечном счете сформирует справедливый спред. Он сложится из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктуры и маржи конкретного банка. Банк России, как я вижу, сосредоточится на правилах доступа, составе участников и инфраструктуре, но не будет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Поэтому наценка у разных банков может существенно различаться.
Кто выиграет в борьбе за клиента
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной клиентской ликвидности и стоимости обеспечения на балансах. Вторичные факторы — затраты на инфраструктуру и юридическую конструкцию. Победа достанется тому, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах.
Чем больше поставщиков ликвидности и конкуренции между банками, тем ближе цены к рыночным. Механизм здесь напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом. Массовый клиент за само слово «банк» сейчас платить не готов. С 2022 года уровень стресса розничной аудитории высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, чтобы закрыть свою потребность, но не на неоправданно высокую стоимость услуги.
Иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — вопрос риторический.
Мой вывод: в краткосрочной перспективе банки попытаются монетизировать дефицит регулируемых каналов, но среднесрочный тренд очевиден — конкуренция и приток ликвидности нивелируют спреды. Ключевым полем битвы станет не цена, а качество сервиса и скорость проведения операций.