Банковские спреды на криптовалюту в РФ: почему высокие комиссии обречены на снижение
Выход российских банков на рынок криптовалютных операций не приведет к установлению «грабительских» комиссий в долгосрочной перспективе. На старте спреды действительно будут выше, чем на классических криптобиржах, однако удержать наценку в 5–7% и более в условиях реальной конкуренции не удастся. К такому выводу я прихожу, анализируя текущую динамику и структуру будущего регулируемого рынка.
Почему спреды сначала вырастут, а затем пойдут вниз
На начальном этапе банки будут вынуждены закладывать в цену значительные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, что отпугнет розничного потребителя. Однако, по моей оценке, такие уровни не являются устойчивыми.
Ключевой фактор здесь — рыночная конкуренция, а не административное регулирование. По мере выхода на рынок нескольких банков и других поднадзорных игроков маржа начнет сжиматься достаточно быстро. Сам спред будет формироваться рынком, а не регулятором. Он сложится из глобальной цены криптоактива, стоимости ликвидности, хеджирования, инфраструктурных затрат и маржи конкретного банка.
Центральный банк России, как я ожидаю, сосредоточится на правилах допуска, составе участников и инфраструктуре, а не на установлении конкретных котировок. Это означает, что в разных банках наценка может существенно различаться, и именно это разнообразие станет драйвером конкуренции.
Кто выиграет в борьбе за клиента
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной клиентской ликвидности и стоимости ликвидности для самой кредитной организации. Инфраструктурные и юридические аспекты уходят на второй план.
Победит тот, у кого больше маркетинговый бюджет и выше готовность рисковать ради доминирования в новой экономике. Речь не только о квалифицированных инвесторах. Чем больше поставщиков ликвидности и банков-конкурентов, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм здесь напомнит скорее валютный рынок, чем продукт с административно установленным тарифом.
Массовый клиент за одно лишь слово «банк» переплачивать не готов. Уровень стресса розничной аудитории с 2022 года высок: российский пользователь согласен на многие сценарии, кроме одного — неоправданно высокой стоимости услуги. А вот состоятельные клиенты — иная история. Крупный капитал продолжает мигрировать между юрисдикциями, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический.
Мой вывод: рынок быстро отсечет неэффективных игроков. Банки, которые сделают ставку на завышенные спреды, потеряют и розничных, и институциональных клиентов. Выживут лишь те, кто предложит адекватную цену за регулируемый контур и качественный сервис.