Конкуренция обрушит банковские спреды на криптовалюту в России: прогноз аналитиков
Российский банковский сектор готовится к полноценному выходу на рынок криптовалютных операций, и первые шаги будут сопровождаться высокой стоимостью услуг для клиентов. Однако, как показывают мои наблюдения за рыночными циклами, эта ситуация кардинально изменится в краткосрочной перспективе.
На начальном этапе банки будут вынуждены закладывать в цену значительные издержки: стоимость ликвидности, комплаенс-процедуры, хеджирование рисков и создание новой инфраструктуры. В отдельных продуктах наценка может достигать нескольких базисных пунктов, что сделает спреды существенно выше, чем на классических криптобиржах. Однако удерживать маржу на уровне 5–7% и более в условиях растущей конкуренции не удастся.
Формирование справедливой цены
Ключевой фактор, который определит конечную стоимость для клиента, — это не столько желание банка заработать, сколько объективная стоимость ликвидности и готовность самого клиента переплачивать за регулируемый контур. Регулятор в лице Банка России будет контролировать правила доступа, состав участников и инфраструктуру, но не станет устанавливать конкретные котировки на покупку и продажу. Это означает, что у разных банков наценка может существенно различаться.
Внутри отдельного банка спред будет зависеть от числа активных пользователей продукта, объема реальной пользовательской ликвидности и стоимости ликвидности, которую банку придется держать на балансах в значительном объеме. Инфраструктурные и юридические издержки — вторичны.
Кто победит в гонке за клиента
Победу одержит тот игрок, у которого больше бюджета на маркетинг и выше готовность рисковать ради доминирующей позиции в новой экономике. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах, но и о массовом клиенте. Показательно, что розничный пользователь в России после 2022 года привык к стрессовым сценариям и готов принимать многие условия ради закрытия своих потребностей, за исключением одного — неоправданно высокой стоимости услуги.
Совершенно иная картина у состоятельных клиентов. Крупный капитал продолжает активно перемещаться между странами, и при среднем чеке в 3–5 млн рублей человек готов платить за скорость, прозрачность и отсутствие проблем. Вопрос, кому такой клиент отдаст предпочтение — собственному бухгалтеру или российскому банку, — риторический. Чем больше поставщиков ликвидности и выше конкуренция между банками, тем ближе цены будут к рыночным. Механизм здесь напоминает валютный рынок, а не продукт с административно установленным тарифом.
Мой вывод: банковские спреды на криптовалюту в России ждет быстрое сжатие по мере выхода на рынок новых игроков. Удержать высокую маржу в 5–7% не сможет никто — рыночные механизмы и конкуренция сделают свое дело. В выигрыше окажутся те, кто уже сейчас закладывает в стратегию агрессивное масштабирование и готов работать на тонкой марже ради захвата доли рынка.