Goldman Sachs: Сентябрьское повышение ставки ФРС практически исключено — рынок переоценивает риски
Аналитики Goldman Sachs пришли к выводу, что текущие рыночные ожидания относительно дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС США чрезмерно завышены. На фоне устойчивого замедления инфляции до 4% в годовом выражении, вероятность повышения ключевой ставки на сентябрьском заседании оценивается как крайне низкая. Главный экономист банка Ян Хациус прямо называет такой сценарий «почти невероятным», указывая на комплекс слабых макроэкономических сигналов.
В пользу этой позиции говорят несколько факторов. Во-первых, розничные продажи в США демонстрируют заметное охлаждение, что свидетельствует о снижении потребительской активности. Во-вторых, свежая статистика по рынку труда разочаровала участников рынка, не подтвердив прежнюю устойчивость занятости. В-третьих, инфляционное давление продолжает ослабевать, что снижает необходимость в дополнительных ограничительных мерах со стороны регулятора.
Примечательно, что еще неделю назад фьючерсный рынок полностью закладывал в котировки повышение ставки на 25 базисных пунктов в декабре. Однако теперь, после публикации свежих данных, ожидания инвесторов сместились на январь 2027 года. Это говорит о том, что рынок начинает пересматривать свои прогнозы в сторону более мягкой траектории денежно-кредитной политики, хотя и с заметным запозданием.
С моей точки зрения, текущая динамика макроэкономических индикаторов действительно не оставляет ФРС пространства для маневра в сторону повышения ставок в ближайшие месяцы. Однако полное исключение такого шага было бы ошибкой: если инфляция вновь ускорится на фоне геополитических шоков или роста цен на энергоносители, регулятор может быть вынужден действовать жестче, чем ожидает рынок. Инвесторам стоит сохранять осторожность и не полагаться на однозначные сценарии.